大家好，我是写代码的篮球球痴。

之前连写了三篇蓝牙芯片——杰理（王艺辉）、建荣（郑灼荣）、恒玄（张亮&赵国光）。三家公司走了三条完全不同的路：杰理吃白牌耳机、恒玄做品牌旗舰、建荣当了黄埔军校最后注销。

但蓝牙芯片的故事还没讲完。有一家公司，创始人比建荣的郑灼荣还大 8 岁，60 岁才创业，高中学历，把建荣的技术团队整建制挖了出来——8 年卖出 55 亿颗芯片，TWS 耳机芯片全球出货量占 30%。

它叫中科蓝讯，科创板 688332。创始人叫黄志强，1956 年生，福建仙游人。

你没看错——一个 1956 年出生的福建人，高中学历，在自己 60 岁那年决定做芯片。

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1. 从糖厂技术员到深圳电子厂长

先看黄志强的履历：

时间	事件
1956 年	出生于福建仙游
~1976 年	高中毕业，进入福建度峰糖厂技术科
80 年代	700 多人投票当选闽星电子二厂厂长
90 年代	南下深圳，任环胜电子集团总经理
2000 年代	做磁带机、收录机、Walkman，全国前列
2007-2008	妹夫池少华的威玛泰电子，技术主任
2009-2016	外甥黄亦亦的豪之杰，负责人
2016 年 12 月	60 岁，创办中科蓝讯

这份履历读下来有几个特点——

第一，纯草根出身。高中学历，从工厂技术员干起，不是科班的芯片工程师。

第二，做了 30 年音频成品。磁带机、收录机、Walkman、蓝牙音箱——黄志强几乎见证了中国消费音频产业从模拟到数字的整个过程。

第三，家族色彩浓厚。妹夫的公司、外甥的公司都待过。后来中科蓝讯的股东结构里也有家族成员。

但最关键的一点是——他在做音箱成品的时候，亲眼看到 CSR（英国蓝牙芯片公司）的芯片卖 18 块钱一颗，利润比他整台音箱成品还高三倍。还得先付款才发货。

这种"利润全被芯片商吃了"的体感，在做了 30 年成品之后，终于让他下定决心——自己做芯片。

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2. AirPods 引爆、建荣团队出走——两件事撞到一起

2016 年发生了两件事：

第一件：苹果发布 AirPods 第一代。 TWS（真无线立体声）耳机市场从此引爆。

第二件：建荣集成的核心技术团队出来了。

关于建荣，我之前专门写过一篇（郑灼荣/建荣集成）——这家珠海公司是中国最早做蓝牙音频芯片的企业之一，号称行业"黄埔军校"。杰理的王艺辉、全志的张建辉都和建荣有渊源。

而中科蓝讯的总经理刘助展，正是建荣集成的技术总监。

人物	角色	背景
黄志强	董事长（投资人+资源方）	1956 年生，30 年音频成品经验
刘助展	总经理（技术核心）	1983 年生，华南理工大学自动化本科，建荣集成 8 年（2006-2014），技术总监
创始技术团队 12 人	研发骨干	全部来自建荣集成 + 煌荣集成

黄志强出钱出资源，占 60%；刘助展带 12 人技术团队出力，占 40%。

这种"老板出钱 + 技术团队出活"的组合在深圳芯片圈很常见——但黄志强这个"老板"的特殊之处是，他不是纯资本方，他在音频行业做了 30 年成品，对下游客户需求、渠道、痛点了如指掌。

搞嵌入式的朋友应该能感受到——芯片公司最怕的不是技术做不出来，而是做出来没人用。黄志强自己就是下游客户出身，他知道华强北那些做白牌耳机的老板要什么：便宜、好用、开发简单、出货快。这种"甲方转甲方的甲方"的视角，是中科蓝讯起步阶段最大的优势。

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3. 第一颗芯片的生死劫——"能播歌，但通话不行"

2016 年 12 月中科蓝讯注册成立，13 个人开始干活。

他们选了一条当时很少有人走的技术路线——RISC-V 架构。

对比	ARM 架构	RISC-V 架构
授权费	高（需要向 ARM 付 IP 费）	免费开源
生态成熟度	极高	当时还很早期
自主可控	受限于 ARM 授权	完全自主
中科蓝讯选择	—	✅

选 RISC-V 的好处是省掉 ARM IP 授权费，芯片成本可以做到更低——这对打白牌市场至关重要。

2018 年，第一颗芯片流片成功。

但出了个大问题——芯片能播放音乐，但通话功能不行。

刘助展后来在采访里回忆：

"大家整夜都没睡，都围在那儿想办法解决问题。后来我们通过软件的方式，把这个硬件的失误救回来了。如果这个技术没攻克，那么我们就会错过 2019 年 TWS 的爆发期。"

用软件补硬件的坑——做嵌入式的朋友对这种操作太熟了。芯片流片回来发现硬件有 bug，重新流片要几百万加几个月，如果能用固件绕过去就绕，绕不过去就得认栽。中科蓝讯这次算是绕过去了——赶上了 2019 年 TWS 大爆发的窗口。

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4. 1 元芯片，杀入华强北

中科蓝讯的打法从第一天就很明确——做白牌市场的性价比之王。

怎么做到的？

1. RISC-V 架构

   ：省掉 ARM IP 费

2. 开源 RTOS（RT-Thread）

   ：省掉操作系统授权费

3. 开源蓝牙协议栈基础上深度优化

   ：省掉协议栈 IP 费

4. 自主设计音频 CODEC、电源管理、射频

   ：减少外购 IP

把这些成本全省下来之后，中科蓝讯的蓝牙耳机芯片做到了 1 元价格带。

什么概念？

CSR（高通收购后叫 QCC）一颗芯片卖十几块，恒玄 BES 系列卖 5-8 块，杰理 AC692X 系列卖 2-3 块——中科蓝讯直接打到 1 块钱。

华强北那些做 9.9 包邮白牌蓝牙耳机的老板们，等的就是这个。

2019-2021 出货量	数量
2019 年	4.22 亿颗
2020 年	6.75 亿颗
2021 年	8.57 亿颗
三年合计	约 19.5 亿颗
截至 2025 年累计	超过 55 亿颗

三年 20 亿颗，截至 2025 年底累计 55 亿颗。 TWS 主控芯片全球出货量约占 30%。

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5. 从白牌到品牌——讯龙系列

靠白牌起家没问题，但白牌市场的问题也很明显——毛利低、价格战、没有定价权。

中科蓝讯的毛利率长期在 20%-25% 之间徘徊，和恒玄的 40%+ 完全不是一个档次。

所以从 2021 年开始，中科蓝讯推出了*"讯龙"高端系列（BT892X），开始往品牌客户走。

到 2025 年底，中科蓝讯的品牌客户名单已经相当可观：

领域	品牌客户
手机配件	小米、realme 真我、荣耀亲选、魅蓝、传音
音频品牌	万魔 1MORE、漫步者、铁三角、飞利浦、Anker、FIIL、NOKIA
互联网品牌	腾讯 QQ 音乐、百度、喜马拉雅
国际白牌	boAt（印度第一）、Noise

从华强北 9.9 包邮到小米、漫步者、铁三角——这个跨越用了大约 4 年。

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6. 企查查数据：一张表看中科蓝讯

我用企查查拉了一下中科蓝讯的基本信息：

维度	数据
全名	深圳市中科蓝讯科技股份有限公司
英文名	Shenzhen Bluetrum Technology Co., Ltd.
成立日期	2016-12-19
法定代表人	黄志强
注册资本	1.21 亿元（实缴）
股票代码	688332（科创板）
上市日期	2022-07-15
总市值	164.31 亿 （2026 年 5 月）
注册地址	深圳市南山区侨香路 4068 号智慧广场 A 栋 13 层
参保人数	106 人（总部）+ 199 人（珠海分公司）≈ 305 人
行业分类	集成电路设计

305 人做到 18 亿营收——人均产出接近 600 万。这是 Fabless（无晶圆厂）芯片设计公司的典型特征：人少、精、杠杆高。

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7. 财务数据：2025 年净利暴增的真相

年份	营收	归母净利润	扣非净利润	备注
2021	~10 亿	~3.4 亿	—	上市前一年
2022	~12 亿	~1.7 亿	—	上市当年，行业下行
2023	14.47 亿	2.52 亿	1.74 亿
2024	18.19 亿	3.00 亿	2.44 亿	+26%
2025	18.42 亿	14.15 亿	2.33 亿	净利暴增 372%

等等——2025 年营收只涨了 1%，净利润怎么从 3 亿变成 14 亿了？

答案是投资收益。中科蓝讯投资了摩尔线程和沐曦（两家 GPU 公司），这些股权在 2025 年估值暴涨，贡献了巨额公允价值变动收益。

扣非净利润 2.33 亿——这才是主营业务的真实盈利能力。比 2024 年还下降了 4.49%。

所以看中科蓝讯的主业，营收 18 亿级别，扣非利润 2-2.5 亿，毛利率 22% 左右。和恒玄（营收 50 亿+、毛利 40%+）比差距明显，但和杰理是同一个量级、同一个市场。

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8. 产品线：不止 TWS

2025 年中科蓝讯的收入结构：

产品线	营收	占比
蓝牙耳机芯片	11.06 亿	60%
蓝牙音箱芯片	3.37 亿	18%
智能穿戴芯片	1.43 亿	8%
其他（玩具/AIoT/Wi-Fi）	2.56 亿	14%

蓝牙耳机仍然是绝对主力——占了六成收入。

但中科蓝讯也在扩展：

• 首款 Wi-Fi 芯片 AB600X

   已量产，导入 AI 智能玩具、AI 音箱

• AI 语音识别芯片

  进入百度、科大讯飞供应链

• 讯龙 BT8972H

   进入喜马拉雅×万魔睡眠降噪耳机

• 与火山引擎（字节跳动）合作大模型 AI 耳机

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9. 中科蓝讯 vs 杰理 vs 恒玄：蓝牙芯片三条路

现在可以把蓝牙音频芯片"三巨头"放一起看了：

维度	中科蓝讯	杰理科技	恒玄科技
成立时间	2016	2010	2015
上市	科创板 688332	未上市	科创板 688608
技术路线	RISC-V	ARM + 自研	ARM
核心市场	白牌→品牌	白牌为主	品牌旗舰
代表客户	小米、传音、万魔	华强北白牌	华为、OPPO、三星
2024 营收	18 亿	~30 亿（估）	50 亿+
毛利率	~22%	~25%	40%+
累计出货	55 亿颗	—	—
团队来源	建荣集成	建荣/炬力	锐迪科
芯片均价	≤1-2 元	2-3 元	5-15 元

三家公司同一条赛道，走出三种完全不同的路径：中科蓝讯靠 RISC-V 打价格战、杰理靠产品线广铺白牌、恒玄靠品牌旗舰吃高毛利。

做嵌入式开发的朋友对这三家肯定都接触过——如果你做的是 30 块钱以下的蓝牙耳机，用的八成是中科蓝讯或杰理；如果你做的是 200 块以上品牌降噪耳机，用的大概率是恒玄 BES。同一个赛道，但客户群、技术路线、商业模式完全不同。

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10. 写在最后

回到黄志强这个人。

1956 年出生、高中学历、60 岁创业、66 岁上市——这在中国芯片行业是个绝对的异类。

整个半导体圈基本都是名校硕博出身的技术精英在主导——看看恒玄的张亮（清华）、泰凌微的盛文军（清华+德州 A&M）、杰理的王艺辉（电子科大），哪个不是正经科班出来的。

黄志强完全不走这个路子。他的核心能力不是技术——是 30 年消费电子成品经验带来的市场判断力，加上整合技术团队的能力。 他找到了刘助展，刘助展找到了建荣的 12 个人。黄志强出钱出渠道出方向，刘助展出技术出产品出团队。

这是一种非常"深圳"的创业模式——不问出身，只看结果。

8 年，55 亿颗芯片。TWS 全球出货量三成是他家的。164 亿市值。

致敬每一个不信命的创业者。